Основные финансовые показатели в системе бизнес-планирования — Теория финансов

Какие финансовые показатели необходимы в бизнес-плане

Первое, что следует сделать при расчёте целесообразности проекта — составить расчёт доходов и расходов на ближайшие три-пять лет. Без правильного его составления новый бизнес создать и трудно, и просто опасно. Я Владислав Чернов Основатель компании Creative Motion и автор книги «Запланируй успех», хочу поделиться своим мнением на эту тему.

При расчёте финансового раздела, необходимо оставить как можно меньше «случайных» доходов и расходов при планировании, чтобы не допустить кассовых разрывов и избежать нехватки средств на продолжение деятельности. План доходов лучше всего сделать в Excel и указатель все доходы, которые вы намерены получать в течение ближайших пяти лет.

Если проект уже работающий и есть продажи, то можно сделать прогноз на основе имеющихся показателей и внести корректировки с учётом динамики развития, сезона и других факторов.

Особое внимание следует уделить количеству рабочих и праздничных дней. Если посчитать, сколько нерабочих дней в году — вы удивитесь. Каждый праздничный день для предпринимателя, если компания не работает – это недополученная прибыль. Доход в этот день вы получить не сможете, в то же время расходы будете нести в полной мере.

Если продаж пока нет, то рассчитать доходную часть значительно сложнее, не всегда наши ожидания совпадают с реальностью. Можно попробовать привести цифры по аналогии, использовать опыт предыдущих проектов, узнать данные о продажах конкурентов.

Стоит оценивать прогнозируемые цифры по минимуму, таким образом, вы в большей степени будете готовы к возможной неожиданности и поймете, если ли у вас необходимый запас прочности для дальнейшей деятельности.

После расчёта доходной части приступают к прогнозированию расходов. Расходы можно условно поделить на две категории — на открытие и текущие.

· Расходы на оборудование

· На лицензии и документацию

· Затраты на ремонт помещений

· Закуп всевозможного инвентаря и расходных материалов

Последнюю часть обычно недооценивают, более крупные статьи расходов легче поддаются расчётам и прогнозам, а «всякая мелочь» иногда считается несущественной. Но на практике, расходы на ремонт и сопутствующие материалы всегда превышают первоначальный бюджет.

· Затраты на маркетинг

· Расходы на управление

При сопоставлении прогнозируемых доходов и расходов должен оставаться существенный запас. Если они близки по значениям, то такой проект воплотить в жизнь будет сложно из-за факторов неожиданности. Часто совершают ошибку в том, что доходы оценивают оптимистично по максимуму, а расходы недооценивают для того, чтобы сделать проект привлекательном в глазах инвесторов.

Собственнику компании необходимо постоянно держать руку на пульсе, понимать качество работы компании и знать, куда двигаться дальше. Объективные показатели деятельности фирмы дают финансовые отчёты, они призваны обеспечить необходимым источником информации для принятия верных решений.

Когда вы разбираетесь в финансовых документах и регулярно уделяете им внимание, то получаете ощущение контроля над компанией. Собственнику необходимо свободное владение финансовой терминологией, для того чтобы говорить на одном языке с бухгалтерами, с аудиторами, и налоговой инспекцией. Нельзя отдавать составление финансового отчёта только на откуп бухгалтерам. Их, в первую очередь интересуют вопросы своевременности уплаты налогов и отсутствия недостач. Формирование заработка и прибыли остаётся непосредственно на собственнике, только он способен увидеть картину целиком, сотрудники часто видят лишь кусочки целого.

При составлении бизнес-плана необходимо использовать только реальные финансовые показатели, чтобы понимать — сможет ли компания жить и развиваться в таком режиме долгое время или нет. При проверке бизнес-плана, инвесторы или банкиры, будут изучать финансовую часть с особым пристрастием, все цифры пересчитают, источники проверят.

· Источник денежных средств – то откуда вы получаете финансирование

· Как планируете распорядиться полученными средствами

· Точку безубыточности – когда доходы превысят расходы

· Сроки окупаемости – время, когда вернуться вложенные инвестиции

· Варианты использования полученной прибыли в дальнейшем

· Способы минимизации финансовых рисков

· Этапы или транши финансирования проекта

Если выделение средств проходит в несколько этапов, то указываются условия выдачи следующего транша. Можно привязать транши к календарному графику, но часто их ставят в зависимость от достигнутых показателей по оборотам или выполнению обязательств предыдущих этапов.

К изучению финансовой документации стоит возвращаться регулярно в течение всей деятельности и анализировать данные, как минимум раз месяц. Отчёты должны быть удобны для чтения именно для вас и отражать полноту представленной картины.

К основным отчётам относят следующие:

Прогноз показывает, сколько денег компания получила, сколько заплатила, сколько у неё было и осталось. В него заносят каждую операцию — приход и расход; отмечают, кому заплатили и откуда получили деньги. Движения средств делят по категориям. Источниками могут быть собственные средства займы и ссуды. Отчёт покажет, ведётся ли продажа за наличный или безналичный расчёт, где лежат остатки денег — на банковских счетах, в кассе или в инвестициях и т. д.

При прогнозировании денежных потоков важно учесть тот факт, что часто оплаты происходят не единоразово, а растянуты во времени на долгий срок. Временной разрыв между выполнением заказа его оплатой может составлять несколько месяцев, поэтому потребуется заложить дополнительные ресурсы на покрытие кассовых разрывов, чтобы не испытывать дефицита в финансировании, а поступление средств было регулярным.

Отчёт о прибылях и убытках даёт понять, что происходит с деньгами — компания их сжигает или увеличивает, насколько компания прибыльна и сколько денег останется после уплаты всех расходов. Чтобы подготовить отчёт, необходимо собрать полную информацию о поступлениях и расходах компании. Необходимо иметь полную картину ежемесячных поступлений и расходов, что особенно это важно при продажах с ярко выраженной сезонностью. Прогнозирование на несколько месяцев и лет вперёд, позволит подготовиться к провалам в продажах за счёт поступлений в будущих периодах. Без отчёта о прибылях и убытках бизнес похож на чёрный ящик — не видно, к чему приводят вложения и куда уходят деньги. Отчёт помогает оценить деятельность компании — если ей должны больше, чем она, то всё идёт хорошо, если наоборот, нужно что-то менять.

Движение денежных средств и отчёт о прибылях и убытках полезно рассматривать в связке. Первый показывает реальное движение средств, а второй обязательства, которые взял на себя бизнес. Первый отражает то, что с деньгами происходит сейчас, второй — что с ними произойдёт дальше. Важно проследить динамику развития ситуации и сделать прогноз на будущие периоды.

В балансе отражаются активы компании, то, чем она владеет и пассивы – те средства, на которые живёт. К активам относятся: здания, оборудование, товары на складе, интеллектуальна собственность и т.д. Пассивы составляют: кредиты, займы, вложения в уставной капитал и нераспределённая прибыль.

При оценке перспектив вложения в бизнес используются различные показатели и подходы. Одним из таких показателей является расчёт EBITDA. В переводе с английского языка сокращение EBITDA означает прибыль до выплаты процентов по кредитам, налогов и без учёта амортизационных отчислений. EBITDA отражает финансовый результат от основной деятельности компании и показывает способность основного вида деятельности компании приносить прибыль.

Формула расчёта выглядит следующим образом:

EBITDA = Прибыль до налогообложения + (Проценты к уплате + Амортизация основных средств и нематериальных активов)

Преимущества применения показателя EBITDA:

• EBITDA не учитывает налоговые отчисления, поэтому даёт возможность сравнивать компании с разными системами налогового учёта
• Из-за отсутствия учёта амортизации позволяет оценивать бизнесы, на различных стадиях инвестиционного цикла
• EBITDA не учитывает проценты по кредитам, что позволяет сравнивать компании, использующие различные условия кредитования с разной структурой капитала

Ещё один из показателей интересующих инвесторов – NPV. Благодаря формуле расчёта NPV удаётся оценить экономическую эффективность проекта и сравнить между собой несколько объектов инвестирования. NPV – это доход, который получит владелец проекта за период планирования, оплатив все текущие затраты и рассчитавшись по обязательствам с учётом дисконтирования. Термин происходит от аббревиатуры NPV (Net Present Value). Дисконтирование-это определение сегодняшней стоимости будущего денежного потока.

Допустим, за 5 лет по данным прогноза компания получит выручку в 100 млн руб., сумма всех затрат и налогов равна 60 млн руб. Значит, разница от основной деятельности — 40 млн руб. Нужно ещё вернуть первоначальные инвестиции, допустим, 30 млн руб. Чтобы упростить подсчёт, будем считать, что проект финансируется за счёт собственных средств при нулевой ставке дисконтирования. Тогда показатель NPV, составит 10 млн руб. за 5 лет планирования.

Формула расчёта NPV:

• IC – сумма первоначальных инвестиций
• N – число периодов, за которые рассчитывается проект
• t – отрезок времени
• i – расчётная ставка дисконтирования
• CFt – ожидаемый денежный поток за установленный период

Нет необходимости запоминать формулу наизусть, проще всего сделать расчёт показателя, используя Excel, через формулу ЧПС (чистая приведённая стоимость).

• Понятные критерии принятия решения об инвестировании – начальные инвестиции, выручка и доходность от альтернативных вложений
• Отражает изменение стоимости денег во времени
• Позволяет учесть риски при использовании различных ставок дисконтирования.

К недостатку показателя можно отнести сложность расчёта ставки дисконтирования в сложных проектах.

Дисконтирование – это сегодняшняя стоимость будущих денег. Так как инвестирование средств производится в настоящее время, а потенциальная прибыль ожидается только через несколько лет, то стоимость денег сегодня не равна их стоимости через год. Чем больше срок, тем разница значительней.

Ситуация вызвана двумя факторами. Первый — ежегодная инфляция, обесценивание денег с течением времени. Коэффициент инфляции можно узнать в управлении статистики. Второй фактор это возможность вложить деньги в альтернативные активы и получать прибыль из других источников, таких как банковский депозит.

Понятие дисконтирования даёт возможность оценить инвестору привлекательность вложений в различные активы в течение времени.

Основные финансовые показатели в системе бизнес-планирования

Одним из важнейших элементов процесса планирования является составление бизнес-планов. Этот термин получил распространение в стране сравнительно недавно — лишь в начале 90-х годов.

Бизнес-план — это документ, отражающий в концентрированной форме стержневые показатели, обосновывающие целесообразность некоторого проекта, четко и наглядно раскрывает суть предполагаемого нового направления деятельности фирмы. Отсутствие такого документа приводит к неэффективному распределению ограниченных финансовых и материальных ресурсов; не позволяет сконцентрировать усилия всего персонала на решении наиболее перспективных задач, создает сложности для проведения эффективного контроля за отсутствия другого обобщающего документа, позволяющего оценить степень отклонения фактически достигнутых результатов от запланированных.

Можно без преувеличения сказать, что бизнес-план является одним из самых эффективных инструментов, находящихся в арсенале высшего руководства компании, независимо от ее размеров, сферы и масштабов деятельности. Прежде чем начать предпринимательскую деятельность, надо быть уверенным, что она будет приносить доход, достаточный для обеспечения нормальной жизни предприятия, обслуживания текущих расчетов с поставщиками и кредиторами и расширения производства. Бизнес-план не только дает возможность обосновать, сколько потребуется средств для этого, но и является некоторым эталоном, по которому оценивается деятельность данной фирмы. С позиции экономической теории этот документ выполняет четыре функции.

Первая функция связана с возможностью использования бизнес-плана для формирования концепции развития, т.е. стратегии бизнеса. Эта функция крайне необходима в период создания фирмы, а также при разработке принципиально новых направлений деятельности. В этом случае бизнес-план используется как некий формализованный средство качественного и количественного обоснования целесообразности и правильности выбранного курса. Вторая функция — собственно планирование. Она необходима для экономической оценки выбранного направления деятельности и идентификации главных ориентиров, а в случае реализации бизнес-плана — для контроля за его выполнением. Третья функция — привлечение займов и кредитов. С целью страхования себя от вполне возможного невозврата кредитов, предоставляемых банки, как правило, требуют — и их требования следует признать обоснованными — не только гарантий и реального залога, но и тщательно проработанной концепции стратегии бизнеса. Ни один серьезный кредитор или банк не выдаст под новое дело кредиты, если ему не будет предоставлен убедительный и обоснованный план работы фирмы. Поэтому хорошо подготовленный бизнес-план становится одним из главных факторов в решении вопроса о привлечении источников финансирования. Четвертая функция — рекламно-пропагандистская. Она необходима для привлечения к новому делу потенциальных партнеров, которые могут вложить в намеченный проект собственный капитал или содействовать мобилизации других источников. В этом случае бизнес-план может разрабатываться как документ, предназначенный для того, чтобы убедить потенциальных партнеров или инвесторов в перспективности будущего дела и возможности личного участия в нем.

Объем, степень детализации и структура бизнес-плана определяются назначением и спецификой хозяйственного объ объекта, его размерами, сферой деятельности. Однако в любом его варианте должны присутствовать ответы на наиболее общие вопросы: кто, что, когда, каким образом, за счет каких средств и насколько эффективно осуществлять свой бизнес?

Бизнес-план разрабатывается на год или на более длительный период в зависимости от масштаба целевого проекта. Чем короче планируемый период, тем больше детальным должно быть проработки основных аспектов деятельности. В том случае, если проект рассчитан на несколько лет, основные показатели и ориентиры для первого года подаются в разбивке по месяцам; для последующих лет обычно ограничиваются годовыми данными.

Форм, жестко регламентирующих бизнес-план и его структуру, естественно, не существует. Они зависят от назначения бизнес-плана, особенностей предприятия, продукции, выпускаемой и ряда других факторов. Однако любой бизнес-план должен достаточно четко и убедительно обосновать следующие вопросы:

— Суть бизнеса (проекта);

— Материальное, техническое, ресурсное и технологическое обеспечение;

— Мероприятия в области маркетинга;

— Организация дела, в т.ч. ее кадровое обеспечение;

— Степень надежности и характеристика средств по ее повышению;

Особое место в структуре бизнес-плана занимает финансовый раздел, поскольку он является обобщением предыдущих этапов планирования в денежном выражении. Задачами этого раздела являются:

— Определение размера и сроков инвестиций, необходимых для реализации бизнес-плана;

— Расчет планируемой прибыли по годам (кварталам)

— Определение и прогноз доходности представленного варианта бизнес-плана;

— Построение прогнозной отчетности.

Источником информации для этого раздела являются данные бухгалтерского учета и отчетности, сведения отдельных разделов бизнес-плана и, прежде всего, прогнозы объемов продаж и издержек производства и обращения. Главными результатами этого этапа планирования, то есть сути раздела, являются построенные по годам прогнозные варианты отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. В процессе расчетов используются данные о планируемых объемах реализации, издержки производства в разрезе отдельных статей, коммерческие расходу и т. П. Рекомендуется дополнительно вычислять точку критического объема продаж (окупаемости) проекта. Это позволит установить зависимость между прибылью, объемом реализации и себестоимостью реализованной продукции. Основная идея полученных при этом расчетов заключается в определении минимального объема продаж, обеспечивающий безубыточность производства и реализации определенного вида продукции. Расчет может выполняться либо графическим или аналитическим путем.

Прогноз движения денежных средств необходим, поскольку изменение прибыли необязательным сопровождается соответствующим изменением средств на счете. (Момент реализации продукции не всегда совпадает с реальным поступлением денег; часть платежей осуществляется поквартально или раз в год;

амортизация уменьшает прибыль, но на размере денежных средств это не отражается). Поэтому для эффективного управления важно планировать не только размер прибыли, но и движение наличности. Это позволяет скоординировать реальную потребность в деньгах с их наличием.

Завершающим сводным разделом бизнес-плана является стратегия финансирования. На основе прогнозов финансовых показателей разрабатывается прогноз источников средств для осуществления планируемого бизнеса. Этот раздел должен дать ответы на следующие вопросы:

— Сколько средств необходимо для реализации бизнес-плана;

— Источники, формы и динамика финансирования;

— Сроки окупаемости вложений.

Таким образом, процесс составления бизнес-плана достаточно сложный и требует усилий различных подразделений фирмы или привлечения сторонней проектной организации. Финансовые показатели составляют лишь небольшую, хотя и очень существенную, его часть. Все они связаны двумя формами: отчетом о прибылях и убытках и отчетом о движении денежных средств, составляются по прогнозным данным. Степень детализации требуемых при этом данных (например, номенклатура статей издержек производства и обращения) определяется сложностью проекта, степени конфиденциальности, кругом лиц, для которых составляется бизнес-план, и тому подобное.

Основные финансовые показатели в системе бизнес–планирования

Способы расчета операционного плана денежных потоков (Cash-flow), его показатели. Формулы дисконтированной текущей стоимости денежных потоков, чистой приведенной стоимости, периода окупаемости, индекса прибыльности, внутренней нормы рентабельности.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по культуре и кинематографии

Министерство культуры Российской Федерации

Казанский государственный университет культуры и искусств

Кафедра экономики и управления СКС

Контрольная работа по дисциплине: “Финансовый менеджмент”

на тему “Основные финансовые показатели в системе бизнес-планирования”

Выполнил: студент 3 курса факультета ЭМиТ

Проверил: преподаватель по финансовому менеджменту

Казань 2014 год

1. План денежных потоков (кэш — фло)

3. Чистая приведенная стоимость (чистый приведенный доход)

4. Период окупаемости — PBP

5. Индекс прибыльности — PI

6. Внутренняя норма рентабельности — IRR

Актуальность темы « Основные финансовые показатели в системе бизнес — планирования » очевидна в нынешних условиях российской действительности. Связано это, прежде всего с переходом от командной модели экономики, при которой планирование осуществлялось централизованно, к рыночным отношениям. Современный рынок предъявляет серьезные требования к предприятию. Сложность и высокая подвижность происходящих на нем процессов создают новые предпосылки для более серьезного применения планирования. Основными факторами возрастающей роли планирования в современных условиях являются:

— увеличение размеров фирмы и усложнение форм ее деятельности;

— высокая нестабильность внешних условий и факторов;

— новый стиль руководства персоналом;

— усиление центробежных сил в экономической организации;

Возможности планирования в экономической организации предприятия ограничены рядом объективных и субъективных причин. Наиболее важными из них являются:

— неопределенность внешней (рыночной) среды;

— возможность слияния или поглощения другой фирмой;

— возможность монопольного установления цены реализации продукции;

Каждый менеджер, независимо от своих функциональных интересов, должен быть знаком с механикой и смыслом составления, выполнения и контроля финансовых планов, по крайней мере настолько, насколько это касается его деятельности.

Решив заняться бизнесом, предприниматель должен тщательно спланировать его организацию. Речь идет о бизнес-планах, с которыми во всем мире принято начинать любое коммерческой предприятие. В условиях рынка подобные планы необходимы всем: банкирам и потребителям-инвесторам, сотрудникам фирм, желающим оценить свои перспективы и задачи, и, прежде всего, самому предпринимателю, который должен тщательно проанализировать свои идеи, проверить их реалистичность. Собственно говоря, без бизнес-плана, вообще нельзя браться за коммерческую деятельность, т.к. возможность неудачи будет слишком велика.

В рыночной экономике предприниматели не могут добиться стабильного успеха, если не будут четко и эффективно планировать свою деятельность, постоянно собирать и аккумулировать информацию, как о состоянии целевых рынков, положения на них конкурентов, так и о собственных перспективах и возможностях.

1. План денежных потоков (кэш — фло)

Основной расчетной исходной таблицей в бизнес-плане является план денежных потоков (Cash-flow). Чистый Cash-flow (Движение денежных средств) по предприятию за отчетный период рассчитывается как арифметическая сумма Cash-flow от всех видов деятельности. Он будет равняться приросту денежных средств и их эквивалентов за отмеченный период.

Основой расчета общего Cash — flow является Операционный Cash-flow, который характеризует величину чистых денежных потоков, которые образовываются в результате операционной деятельности, т. е. часть выручки от реализации, которая остается в распоряжении предприятия в определенном периоде после осуществления всех денежных расходов операционного характера. Наличие операционного Cash-flow характеризует способность предприятия:

а) финансировать инвестиции за счет внутренних финансовых источников;

б) погашать финансовую задолженность;

в) платить дивиденды.

Операционный Cash-flow и общую сумму денежных поступлений в рамках инвестиционной деятельности можно рассматривать как внутренний источник финансирования.

Классический способ расчета операционного Cash-flow заключается в том, что к чистой прибыли предприятия (после налогообложения) за определенный период прибавляются амортизационные отчисления, начисленные в этом самом периоде, и прирост обеспечения. Если от «классического» (брутто) Cash-flow отнять сумму начисленных дивидендов, то одержимо нетто Cash-flow.

Дискуссионным является вопрос отнесения в состав операционного Cash-flow процентов За пользование займами. Хотя за логикой, уплата процентов должна бы принадлежать к денежным расходам в рамках финансовой деятельности, в соответствии с П(С)ИБО и международными стандартами составления финансовой отчетности эта позиция относится к операционного Cash-flow.

На практике распространение приобрело два основной метода расчета Cash-flow от операционной деятельности, который учитывает упомянутые изменения в составе оборотных активов и текущих обязательств и предусматривает отнесение процентов за пользование займами в состав операционных расходов:

1. Прямой метод, при использовании которого чистый денежный поток (Cash-flow) от операционной деятельности рассчитывается как разница между входными и выходными денежными потоками, которые имеют непосредственное отношение к операционной деятельности предприятия. К входным денежным потокам принадлежат: денежные поступления от продажи товаров в отчетном периоде; погашение дебиторской задолженности; другие денежные поступления от операционной деятельности (от реализации оборотных активов, операционной аренды активов и тому подобное). К выходным денежным потокам принадлежат денежные расходы на покрытие расходов, которые включаются в себестоимость продукции, административных расходов, расходов на сбыт, Других расходов в рамках операционной деятельности, а также налоги на прибыль и проценты за пользование займами.

2. Косвенный метод. Выходной величиной при использовании этого метода являются финансовые результаты от операционной деятельности. Осуществляется обратный к прямому методу расчет: операционные прибыли (убытки) корректируются на статье доходов (уменьшаются) и расходов (увеличиваются), которые не влияют на объем денежных средств (амортизация, обеспечение следующих расходов и платежей), а также на сумму изменений в оборотных активах и текущих обязательств, которые связаны с движением средств в рамках операционной деятельности и уплатой процентов за пользование займами.

Показатели Cash-flow

Показатель Cash-flow характеризуется большей объективностью по сравнению с чистой прибылью или показателями рентабельности, рассчитанными с использованием прибыли, ведь при расчетах Cash-flow есть меньше возможностей для манипуляций, в частности связанных с учетной политикой предприятия и формированием скрытых резервов. Так, чистая прибыль с увеличением уровня амортизационных отчислений и обеспечения следующих расходов уменьшается, в то же время Cash-flow остается неизменным. Показатель Cash-flow можно рассматривать с трех позиций:

1) как индикатор ликвидности и платежеспособности предприятия;

2) как показатель результативности финансово-хозяйственной деятельности (индикатор теперешней и будущей доходности предприятия);

3) как индикатор состоятельности к финансированию за счет внутренних источников.

К основным показателям Cash-flow, которые рассчитывают на практике, принадлежат такие:

1. Показатель длительности погашения задолженности. Определяется путем деления заимообразного капитала нетто (уменьшенного на сумму денежных средств, их эквивалентов, текущих финансовых инвестиций и чистой реализационной стоимости текущей дебиторской и задолженности) на Cash-flow (операционный). Под заимообразным капиталом понимают все обязательства предприятия: краткосрочные, долгосрочные, обеспечение следующих расходов и платежей и тому подобное. Служит индикатором состоятельности предприятия за счет собственных ресурсов выполнять свои обязательства. Показывает, сколько лет (или периодов) предприятию нужно (за данного уровня операционного Cash-flow), Чтобы рассчитаться со своими долгами за счет результатов операционной деятельности. Если длительность погашения задолженности составляет 1 — 3 года, то это нормальная ситуация с точки зрения перспектив выполнения предприятием своих обязательств; 4 — 5 лет — удовлетворительная; более 5 — неудовлетворительная ситуация.

2. Показатель обратно пропорционален к длительности погашения задолженности. Отношение Cash-flow к задолженности (нетто) показывает способность предприятия рассчитаться со своими долгами за счет денежных поступлений от операционной деятельности.

3. Показатель самофинансирования инвестиций рассчитывается путем путем деления операционного Cash — flow на величину чистых инвестиций (сумма прироста нематериальных активов, основных средств и долгосрочных финансовых инвестиций). Показывает частицу инвестиций, профинансированную за счет внутренних источников. Чем высший этот показатель, тем меньшее предприятие прибегало к привлечению внешних финансовых ресурсов при финансировании инвестиций.

4. Чистая маржа, показатель отношения Cash — flow (операционного) к обороту от реализации продукции. Характеризует величину Cash — flow, которая приходится на единицу оборота от реализации. Показывает, сколько процентов выручки от реализации остается на предприятии после осуществления всех платежей в рамках операционной деятельности.

5. Показатель отношения Cash-flow к собственному капиталу. Показывает чистый денежный поток на единицу собственного капитала.

Недостатком показателей, рассчитанных на базе Cash-flow, есть то, что их можно только частично использовать при сравнении эффективности деятельности различных предприятий. Это обусловлено действием фактора амортизации. У тех предприятий, которые интенсивно начисляют износ и запускают в действие новое, дорогое оборудование, при других равных обстоятельствах, уровень Cash-flow будет высшим, чем у тех предприятий, которые используют меньшее оборудование или берут его в аренду (лизинг), однако работают с одинаковой эффективностью.

денежный поток дисконтированный окупаемость

2. Дисконтирование

Для корректного расчета будущих поступлений и показателей бизнес-плана применяется дисконтирование. Дисконтирование является универсальной методикой приведения будущих денежных потоков к настоящему моменту, основанной на понятиях сложных процентов. Формула дисконтированной текущей стоимости денежных потоков выглядит следующим образом:

CFi — денежные потоки i-го периода

r — ставка дисконтирования

N — число периодов

Численное значение денежного потока характеризует величину притока денег, если оно больше нуля, или оттока денег, если оно меньше нуля. Положительный денежный поток формируют денежные средства, поступившие в экономический субъект по итогам за соответствующий период, например, поступления от продажи товаров, выполнения работ, оказания услуг. Отрицательный денежный поток формируют денежные средства, затрачиваемые экономическим субъектом в соответствующий период, например, инвестиции, возврат кредита, затраты на сырьё, энергию, материалы и другие.

Дисконтирование является важнейшим механизмом, позволяющим представлять финансовое положение организации достоверно. Это одна из самых сложных технических проблем, с которыми сталкивается российский бухгалтер при подготовке отчетности по МСФО. В российском учете аналогичные требования не предъявляются, в то время как в западных системах дисконтирование является неотъемлемой частью учета.

3. Чистая приведенная стоимость (чистый приведенный доход) — NPV

Чистая приведенная стоимость (чистый приведенный доход) — NPV рассчитывается с использованием прогнозируемых денежных потоков, связанных с планируемыми инвестициями, по следующей формуле:

CFt — денежный поток за период t;

k — ставка дисконтирования, в качество которой используется стоимость капитала, привлекаемого для финансирования проекта;

N — инвестиционный горизонт.

Этот показатель отражает чистый эффект от вложенных на несколько лет финансовых средств, выраженный в «сегодняшних» денежных единицах. При расчете чистой приведенной стоимости инвестиции в стоимость денег включается доход будущего периода, что позволяет принимать во внимание такие категории, как стоимость капитала, процентные ставки и стоимость инвестиционных возможностей. Данная метрика особенно полезна при анализе долгосрочных проектов. Однако оценка инвестиций по методу чистой приведенной стоимости не дает возможности сопоставлять абсолютные уровни инвестиций, так как анализ осуществляется в категориях движения денежной наличности, а не в категориях прибылей и убытков, принятых в бухгалтерских системах. Кроме того, чистая приведенная стоимость весьма чувствительна к проценту дисконта, а этот показатель порой бывает трудно определить.

Метод NPV, в отличие от получившего более широкое распространение метода оценки инвестиций на основе срока окупаемости, оперирует временной стоимостью денег, выражая будущие поступления наличности в масштабе их сегодняшней стоимости. Иными словами, рассматриваемая методика основывается на том, что деньги обладают стоимостью, так что располагать долларом сегодня более выгодно, нежели иметь его через год. Для того, кто получает на свои денежные средства 10-процентный доход, «сегодняшний» доллар через год превратится в 1,1 доллара. Или, если взглянуть на ту же ситуацию под другим углом, «текущая», приведенная стоимость денежной суммы в 1,1 долл., которую мы получим через год, составляет ровно один доллар. Вряд ли кто-нибудь решится на инвестицию, зная, что ее чистая приведенная стоимость имеет отрицательное значение. Закономерность проста: чем выше NPV, тем (при прочих равных условиях) привлекательнее капиталовложение.

При расчете чистой приведенной стоимости применяется такой показатель, как ставка дисконта, равная некоторой минимальной желаемой норме прибыли. В качестве ставки дисконта можно использовать средневзвешенную стоимость капитала вашей компании, включающего задолженность и активы. Если стоимость капитала в вашей компании составляет 10%, вы вряд ли пожелаете инвестировать такой капитал при ожидаемой прибыли в 8%. К сожалению, расчет стоимости капитала может быть сопряжен с трудностями и не всегда дает бесспорные результаты.

4. Период окупаемости — PBP

Период окупаемости — это время, которое требуется для того, чтобы сумма поступлений от реализации проекта возместила сумму расходов на его внедрение Период окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах.

Пример: Для реализации проекта необходимы начальные инвестиции в размере 250 млн у.е. Менеджеры планируют получать от реализации проекта ежегодные поступления в размере 90 млн у.е. Срок окупаемости этого проекта может быть рассчитан таким образом:

II (Initial investment) — сумма инвестиций (расходов)

ACI (Annual cash inflow) — ежегодные поступления

Общее правило принятия проектов по критерию PBP: из альтернативных проектов принимается проект, который имеет меньший период окупаемости.

Оценка периода окупаемости является разновидностью расчета точки безубыточности, так как по истечении срока окупаемости проект начинает приносить выгоды.

К достоинствам этого метода следует отнести в первую очередь простоту расчетов. В силу этого качества, отсекая наиболее сомнительные и рискованные проекты, в которых основные денежные потоки приходятся на конец периода, метод иногда используется как простой метод оценки риска инвестирования. Такой метод возможно будет выгоден для оценки проектов, касающихся тех продуктов, спрос на которые нестабилен. Кроме того, он удобен для небольших фирм с маленьким денежных оборотом, а также для быстрого оценивания проектов в условиях нехватки ресурсов.

Однако у данного метода есть и очень серьезные недостатки. Во-первых, выбор нормативного срока окупаемости может быть субъективен. Во-вторых, метод не учитывает доходность проекта за пределами срока окупаемости и, значит, не может применяться при сравнении вариантов с одинаковыми периодами окупаемости, но различными сроками жизни. Кроме того, метод не годиться для оценки проектов, связанных с принципиально новыми продуктами. Точность расчетов по такому методу в большей степени зависит от частоты разбиения срока жизни проекта на интервалы планирования. Риск также оценивается весьма грубо.

Основной недостаток показателя срока окупаемости как меры эффективности заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за его пределами. И, следовательно, такая мера, как срок окупаемости, должна служить не критерием выбора, а использоваться лишь в виде ограничения при принятии решения. Соответственно, если срок окупаемости проекта больше, чем принятое ограничение, то он исключается из списка возможных инвестиционных проектов.

5. Индекс прибыльности — PI

Индекс прибыльности (Profitability Index, PI) рассчитывается по следующей формуле:

NCFi — чистый денежный поток для i-го периода,

Inv — начальные инвестиции

r — ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).

При значениях PI > 1 считается, что данное вложение капитала является эффективным.

Индекс прибыльности (profitability index, PI) показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Он рассчитывается путем деления чистых приведенных поступлений от проекта на стоимость первоначальных вложений.

Достоинства метода: простая интерпретация, относительность показателя, что позволяет ранжировать проекты при ограниченных инвестиционных ресурсах.

Недостатки метода: неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков.

6. Внутренняя норма рентабельности — IRR

Внутренняя норма рентабельности — IRR (Internal Rate of Return, IRR) определяет максимальную стоимость привлекаемого капитала, при которой инвестиционный проект остается выгодным. В другой формулировке, это средний доход на вложенный капитал, обеспечиваемый данным инвестиционным проектом, т.е. эффективность вложений капитала в данный проект равна эффективности инвестирования под IRR процентов в какой-либо финансовый инструмент с равномерным доходом.

IRR рассчитывается как значение ставки дисконтирования, при которой NPV=0. Как правило, значения IRR находят либо графическими методами (построив график зависимости NPV от ставки дисконтирования), либо с помощью специализированных программ. IRR не всегда может быть корректно получен из уравнения NPV=0, при определенных значениях денежных потоков это уравнение может не иметь решений или иметь несколько решений. В таких ситуациях IRR проекта считается неопределенным. Для того, чтобы исключить эти сложности, иногда используется модифицированная внутренняя норма рентабельности, хотя этот показатель распространен значительно меньше, чем IRR.

Внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле:

NCF (Net Cash Flow) — Чистый денежный поток

Investment — сумма инвестиционных вложений в проект

r — ставка дисконтирования

n — период анализируемого проекта

i — шаг расчета (месяц, квартал, год), i=1, 2, . n

Итак, процесс составления бизнес-плана достаточно сложный и требует усилий различных подразделений фирмы или привлечения сторонней проектной организации Финансовые показатели составляют лишь небольшую, хотя и очень с существенную, его часть Все они связаны двумя формами: отчетом о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств, состоящие по прогнозным данным Степень детализации нужных при этом данных (например, номенклатура статей издержек производства и обращения) определяется сложностью проекта, степени конфиденциальности, кругом лиц, для которых составляется бизнес-план, и тому подобное.

Объем, степень детализации и структура бизнес-плана определяются назначением и спецификой хозяйственного объекта, его размерами, сферой деятельности. Однако в любом его варианте должны присутствовать мы ответы на наиболее общие вопросы: кто, что, когда, каким образом, за счет каких средств и насколько эффективно осуществлять свой бизнес?

Бизнес-план разрабатывается на год или на более длительный период зависимости от масштаба целевого проекта Чем короче планируемый период, тем более детальным должно быть проработки основных аспектов деятельности. В том случае, если проект рассчитан на несколько лет, основные показатели и ориентиры для первого года подаются в разбивке по месяцам, для последующих лет обычно ограничиваются годовыми данными.

Форм, жестко регламентирующих бизнес-план и его структуру, естественно, не существует. Они зависят от назначения бизнес-плана, особенностей предприятия, выпускаемой продукции, и ряда других факторов.

Список литературы

1. Л.В. Пашковская. Основы финансового менеджмента. — М.: ГИУСТ БГУ, 2012. — 196 с.

2. Б.М. Широков. Малый бизнес. Финансовая среда предпринимательства. — М.: Финансы и статистика, 2011. — 496 с.

3. М.И. Ткачук, О.А. Пузанкевич. Финансовый менеджмент. Ответы на экзаменационные вопросы. — М.: ТетраСистемс, 2012. — 112 с.

4. П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. Финансовый менеджмент. Математические основы. Краткосрочная финансовая политика. — М.: КноРус, 2012. — 304 с.

5. Питер Этрилл, Эдди Маклейни. Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов. — М.: Альпина Паблишер, 2012. — 648 с.

6. Роберт С.Хиггинс, Маргарита Раймерс. Финансовый менеджмент. Управление капиталом и инвестициями. — М.: Вильямс, 2013. — 464 с.

7. А.В. Тюрина. Терминологический словарь финансового менеджера (русско-английский). — М.: КноРус, 2010. — 184 с.

8. В.Ф. Балащенко, Т.Е. Бондарь. Финансовый менеджмент. — М.: ТетраСистемс, 2010. — 272 с.

9. С.М. Пястолов. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. — М.: Академия, 2010. — 336 с.

10. И.А. Лисовская. Финансовый менеджмент. — М.: Рид Групп, 2011. — 352 с.

11. М.А. Лимитовский, Е.Н. Лобанова, В.П. Паламарчук, В.Б. Минасян. Корпоративный финансовый менеджмент. — М.: Юрайт-Издат, 2012. — 992 с.

12. Финансовый менеджмент. — М.: КноРус, 2013. — 656 с.

13. П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. Финансовый менеджмент. Математические основы. Краткосрочная финансовая политика. — М.: КноРус, 2012. — 304 с.

14. В.В. Ковалев. Финансовый менеджмент. Теория и практика. — М.: Проспект, 2012. — 1104 с.

15. Г.И. Просветов. Финансовый менеджмент. Задачи и решения. — М.: Альфа-Пресс, 2013. — 340 с.

16. О.А. Братухина. Финансовый менеджмент. — М.: КноРус, 2011. — 240 с.

17. Е.А. Кандрашина. Финансовый менеджмент. — М.: Дашков и Ко, 2012. — 220 с.

18. Т.П. Варламова, М.А. Варламова. Финансовый менеджмент. — М.: Дашков и Ко, 2012. — 304 с.

19. Л.А. Мочалова, А.В. Касьянова, Э.И. Рау. Финансовый менеджмент. — М.: КноРус, 2012. — 384 с.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Этапы разработки и критерии инвестиционного проекта. Выбор ставки дисконтирования при оценке. Методы расчета чистой дисконтированной стоимости, индекса рентабельности и срока окупаемости инвестиций, внутренней нормы рентабельности, учётной нормы прибыли.

курсовая работа [823,5 K], добавлен 20.09.2015

Обзор основных методов оценки долгосрочных инвестиций, их сущность и содержание. Определение срока окупаемости, дисконтированной окупаемости, чистой приведенной стоимости проекта, внутренней доходности, индекса рентабельности. Построение точки перегиба.

курсовая работа [559,3 K], добавлен 16.11.2014

Финансово-экономическое обоснование и сущность проекта, технико-экономическая характеристика предприятия. Оценка эффективности инвестиционного проекта, расчет денежных потоков, периода окупаемости и чистой текущей стоимости, доходности и прибыльности.

курсовая работа [108,0 K], добавлен 05.11.2010

Определение показателей чистой текущей стоимости, индекса рентабельности, внутренней нормы доходности и срока окупаемости инвестиционного проекта. Расчет доли пассивных и активных инвестиций, оценка прибыльности инвестиционной политики предприятия.

контрольная работа [51,7 K], добавлен 06.11.2012

Исследование моделей и видов денежных потоков. Анализ факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия. Расчет текущей стоимости четырехлетнего денежного потока от сдачи в аренду офисного помещения. Дисконтированный поток денежных средств.

контрольная работа [77,7 K], добавлен 11.10.2013

Вычисление будущей и настоящей стоимости единичных денежных сумм и денежных потоков. Оценка текущей стоимости облигаций. Расчет денежных потоков, прошедших через предприятие. Составление графика обслуживания долга для различных схем коммерческого кредита.

контрольная работа [52,6 K], добавлен 26.06.2011

Рассмотрение проектов инвестирования денежных средств и процедура выбора наиболее эффективного из них на основе оценки рентабельности и чистой приведенной стоимости. Дисконтирование денежных потоков и привлечение заёмных и кредитных средств банков.

Источник https://vc.ru/finance/299384-kakie-finansovye-pokazateli-neobhodimy-v-biznes-plane

Источник https://studbooks.net/31368/finansy/osnovnye_finansovye_pokazateli_sisteme_biznes_planirovaniya

Источник https://knowledge.allbest.ru/finance/3c0b65635b2bd69b5d53a89521306d36_0.html